現在申請的通過率不高，可能要等監管評級新規出來后才能批復，或者銀監會出臺信托專業子公司管理辦法之后，從中找參與機會。

　　在2014年，受意于“99號文”以及迫切轉型需求，多家信托公司宣布成立PE子公司。

    進入2015年，信托下設子公司再次得到監管層的鼓勵?；I備建立子公司被更多的信托公司提上日程。

　　然而，反觀已有的信托PE子公司發現，用信托資金開展業務者寥寥，大部分公司難聞其聲，僅有的幾家從成立到上線業務都經歷了幾年的過程。

　　或現子公司成立潮

　　“今年各類市場的并購機會都很多，關鍵還是考驗信托公司專業化主動管理能力，專業能力越強的公司就越容易抓住市場機會。股權并購也是PE投資方向之一，我們現在一方面做相關研究，一方面做申請準備，想成立PE子公司開拓業務?！蹦持行托磐泄狙芯繂T表示。

　　這也道出了不少信托公司的心聲。華東某信托公司中層人士透露：“設立子公司的計劃已經向監管報批，但目前還沒有批復結果?！?

　　在其看來，子公司未來業務將不局限于PE?！翱梢哉f是在原來基礎上多了一個信托公司，各方面業務都有通過子公司開展的可能，就像基金子公司?！?

　　在2014年信托業年會上，銀監會主席助理楊家才提出，信托也可以講“泛”的概念，有很多領域可以涉足。在業務細分領域，可以通過深化改革，設立全資專業子公司做專做精。比如家族信托子公司、并購信托子公司、海外信托子公司、專業銷售子公司等，

　　但上述研究員認為，現在申請的通過率不高，可能要等監管評級新規出來后才能批復，或者銀監會出臺信托專業子公司管理辦法之后，從中找參與機會。凡上一點規模的信托公司都有類似想法，有機會突破口之后，不乏出現成立潮的可能。

　　華北地區一位并購經驗豐富的信托高層分析：“PE子公司相比信托公司受法規約束稍有放松，比如可以突破項目5年退出期限的限制等。而在股權投資的PE項目中，多需要由GP承擔無限連帶責任，并下設項目公司持有股權，子公司便于做到資產隔離和風險隔離?！?

　　PE最理想的方式是做股權投資之后通過IPO退出分紅，但現在信托型PE通過IPO退出受到證監會的限制，已有項目普遍采用第三方并購退出。

　　這源于2011年底國家發改委《關于促進股權投資企業規范發展的通知》規定，企業申請IPO時，投資者為集合資金信托、合伙企業等非法人機構 的，應打通核查最終的自然人和法人機構是否為合格投資者，并打通計算投資者總數。如實際股東人數超過200人，將被要求先清理超標的股東人數，再申請 IPO。

　　業內人士表示，據其了解，IPO股東中曾有保險計劃、基金資管計劃的身影出現，但自信托曾經受阻以來，就不再有企業愿意冒險嘗試，至今也沒有成功案例，這成為目前信托PE業務一個最大的障礙。

　　為不受IPO退出限制的牽扯，亦有信托公司選擇使用自有資金投資。上述高層表示：“以公司自有資金做醫療領域并購和股權投資已有幾年，項目大概投10個有4個成功。除了可以選擇IPO退出外，公司的客戶對于浮動收益的產品接受度還不高?！?

　　市場格局：三足鼎立

　　2013-2014年期間，中融信托、上海信托的PE項目先后落地，打破了原來平安信托一家獨大的格局。

　　中融信托的PE子公司中融鼎新成立于2011年，初始注冊資本1億元，經歷兩年的沉淀之后，于去年開始發力。中融信托在2014年先后兩次增資中融鼎新，將其注冊資本提升至10億元。

　　同時，在中融鼎新旗下設立再投資公司，分管不同條線的PE基金。

　　工商資料顯示，目前中融鼎新已下設三家子公司，分別是中融康健資本、中融瑞揚資本、中融長河資本。

　　中融康健資本成立最早，于2013年8月，中融鼎新聯合原昆吾九鼎投資醫藥基金負責人禹勃共同出資成立，注冊資本200萬元，中融鼎新持股49%，禹勃個人持股51%。

　　目前中融康健分別與愛爾眼科（300015,股吧）、武漢健民合作管理兩只醫療并購基金，規模共計14億元，前者計劃通過參與公立醫療資源改制、投資參股民營特色?？漆t院等途徑，最終實現資本市場上市退出。后者將投向中成藥、新劑型藥等領域。

　　另外，中融長河資本于去年底在上海自貿區注冊成立，是中融鼎新的全資子公司，注冊資本5000萬元。其定位為中融信托旗下房地產直投子公司。

　　今年初，中融長河資本的第一只地產并購基金“中融長河一期基金”已經成立，并對協信集團位于上海閘北區的一處在建中商業物業進行100%股權收購。

　　中融瑞揚資本則尚未有管理項目落地，其為中融鼎新與上海瑞揚舟投資管理中心（有限合伙）共同成立，注冊資本2000萬元。

　　類似的方式在上海信托身上也可尋見。上海信托的股權投資子公司上信資產下設上信健康，專注于醫療領域PE投資，其下管理上信新虹橋健康產業基金。

　　此外，上海信托還于去年成立另一家直投子公司，上海浦耀信曄投資管理有限公司，定位為專業的股權投資公司。其成立至今都保持低調，市場上難見身影。

　　與中融信托的分散布局不同，上海信托對健康領域情有獨鐘。有消息稱，未來浦信資本將重點關注大健康產業的產業并購。

　　而平安信托則是信托公司PE業務存量項目最多的。數據顯示，截至2014年其PE業務累計投資項目逾80個，累計投資金額超過300億元。目前存量投資金額約270億元，存量投資項目超過60個。

　　對于更多信托公司而言，成立子公司之后便歸于沉寂。如興業信托、交銀信托、北方信托等公司都沒有在PE市場發聲。

　　“并不是每家信托公司都有足夠的能力運作PE項目，做PE券商比信托的優勢更大，券商有上市公司資源，我認為信托初期不乏考慮與券商合作的方式，投行出方案，信托出資金?！鼻笆龈邔尤耸空J為。

　　“但若僅作為資金端，信托在PE上將在起步階段止步不前，對于有一定業務基礎的公司，還要加強團隊建設、項目積累的同時，尋找優質合作方，提升公司主動管理能力等多個方面做出努力?！?